身處競爭激烈的智能電動(dòng)車紅海市場，短期內(nèi)的巨大投入與微弱產(chǎn)能，投資者的耐心還能維持多久，以及新科技研發(fā)本身的不確定性，都是對蔚來汽車的沉重考驗(yàn)。
8月14日凌晨，蔚來汽車向美國證券交易委員會(huì)提交IPO（首次公開招股）招股書文件。招股書顯示，蔚來汽車計(jì)劃在紐交所掛牌上市，擬籌集最多18億美元資金。
作為幾乎與AI相提并論的明星產(chǎn)業(yè)，近兩年來國內(nèi)智能電動(dòng)汽車行業(yè)獲得眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)的青睞。蔚來汽車對標(biāo)的特斯拉市值高達(dá)607億美元，超越通用等傳統(tǒng)汽車巨頭。與此同時(shí)，國家政策導(dǎo)向也給智能電動(dòng)汽車帶來發(fā)展的想象空間。
2016年，中國汽車工程學(xué)會(huì)年會(huì)上發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》顯示，到2020年新能源汽車年銷量有望達(dá)到210萬輛，滲透率達(dá)7%。到2025和2030年，年銷量將達(dá)525萬、1520萬輛，滲透率達(dá)到15%、40%。
正因?yàn)槿绱�，智能電�?dòng)汽車行業(yè)是明星企業(yè)家、資本機(jī)構(gòu)加持的行業(yè)。無論是蔚來汽車，還是小鵬汽車，包括更早一些賈躍亭創(chuàng)立的FF91，都自創(chuàng)建之初就吸引了公眾和輿論的眼球。以蔚來汽車為例，由李斌、劉強(qiáng)東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等企業(yè)家和投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立，募集的資金超過150億元，占據(jù)國內(nèi)新造車企業(yè)的絕對榜首。
明星光環(huán)十足的蔚來汽車，實(shí)際上也面臨著沉重的難題，具體來說就是生產(chǎn)研發(fā)端巨額投入帶來的持續(xù)虧損，以及量產(chǎn)計(jì)劃一拖再拖，從而給本身的資金鏈以及市場預(yù)期帶來諸多變數(shù)。在這種情況下，加快上市恐怕成了唯一選擇。
相較于資金難題，蔚來汽車的更大挑戰(zhàn)還是電動(dòng)汽車從實(shí)驗(yàn)室走向市場。無論是之前的FF91，還是蔚來汽車，都面臨著量產(chǎn)從計(jì)劃到現(xiàn)實(shí)的漫長距離。究其原因，汽車行業(yè)本身就是高投入、長周期，何況智能電動(dòng)汽車還需要從電池、操作系統(tǒng)到充電樁配置等各個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)行顛覆式創(chuàng)新。這使得智能電動(dòng)汽車的推進(jìn)難度遠(yuǎn)超于各大參與企業(yè)的預(yù)估。
就在不久之前，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在微信朋友圈發(fā)言稱，“今年沒有人可以交付10000臺。”而李斌則回應(yīng)蔚來汽車能夠做到，雙方就此下了賭約。這其實(shí)不僅是何小鵬與李斌的賭約，恐怕也是市場與蔚來汽車的賭約。截至5月31日，蔚來汽車才向10位內(nèi)部車主交付了首批10臺蔚來ES8。
在招股書中，蔚來坦承交付存在延期并披露，截至今年7月31日，蔚來首款量產(chǎn)車ES8共交付481臺，生產(chǎn)ES8超過1300臺。按照這個(gè)進(jìn)度，在不到半年時(shí)間完成80%以上的差額交付，恐怕不太現(xiàn)實(shí)。
這恐怕不僅是蔚來汽車的困境，更是智能電動(dòng)汽車的普遍現(xiàn)狀。賈躍亭因?yàn)樽约旱?ldquo;造車夢”，將資金源源不斷輸血給FF91，甚至為此挪用上市子公司資產(chǎn)，幾乎賠上了整個(gè)樂視，還被譏諷為“PPT造車”。
今年第二季度，特斯拉的產(chǎn)能達(dá)到前所未有的53339輛，但仍然難以擺脫虧損和產(chǎn)能不足的困境。與之相對應(yīng)的就是，即使蔚來汽車達(dá)到年量產(chǎn)1萬輛，距離真正規(guī)模化生產(chǎn)以及走向盈利的良性循環(huán)，也有著巨大的差距。而特斯拉之所以提出要退市，也在于做空陰影與投資者壓力的始終縈繞，使得馬斯克認(rèn)為特斯拉為了避免股價(jià)崩盤等風(fēng)險(xiǎn)，必須選擇私有化。
與此同理，蔚來即使上市，也面臨多重挑戰(zhàn)——股價(jià)可能破發(fā)及持續(xù)下跌、上市后來自于投資者的壓力更大。18億美元融資看似數(shù)字挺高，但按照蔚來汽車的燒錢速度（僅僅2017年凈虧損就達(dá)到50.2億元），這筆錢能維持多久也令人存疑。
即將上市的蔚來“未來”會(huì)怎樣？身處競爭激烈的智能電動(dòng)車紅海市場，短期內(nèi)的巨大投入與微弱產(chǎn)能，投資者的耐心還能維持多久，以及新科技研發(fā)本身的不確定性，都是對蔚來汽車的沉重考驗(yàn)。當(dāng)然，對于其他智能電動(dòng)汽車企業(yè)來說，也面臨著同樣的問題。
□遠(yuǎn)山（財(cái)經(jīng)評論人）